宁德时代往何处去-电动汽车观察家

宁德时代往何处去

进入2022年,作为新能源板块的风向标,宁德时代进入了跌跌不休的状态,不久前刚刚跌落万亿市值。

与2022年股价走势截然相反,2021年的宁德时代又交出了一份不错的答卷:全年营业收入超到1300亿元,销售收入实现翻番,综合毛利率在26.28%。

不过,宁德时代确实有成长的烦恼。它已经取得了全球近三分之一、全国近一半市场份额,它还能怎么样呢?

从2021年年报看,宁德时代还是在四处出击,寻找新的增长:

宁德时代向上:它积极扩展上游的电池材料业务,取得了300%以上的增长;

宁德时代横向扩张:它大幅进军动力电池相近的储能电池业务,营收增长了600%;

宁德时代往深处走:是通过进一步技术研发、绑定车企、完善供应链等方式,进一步巩固自身地位;

宁德时代还跨界,走出电池生产销售,走向换电、自动驾驶、底盘研发等领域,开始探索第二增长曲线,希望开辟新的疆土。

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核心数据依然给力

分产品来看,宁德时代主要有三大类产品,分别为动力电池、锂电池材料、储能系统,营收占比分别为70.19%、11.85%和10.45%

营收方面,宁德时代站上了千亿元的大关;毛利率方面,综合毛利率达到26.28%,动力电池系统的毛利率达到22%,锂电池材料和储能系统毛利率更高,分别达到25.12%和28.52%。

资料来源:年报

在客户方面,宁德时代优势突出。2021年,宁德时代最大的客户就是特斯拉,而且占比达到10%,超过130亿元人民币。这次是作为重大销售合同,第一次披露了履行情况。

根据双方2021年签订的框架协议,他们的合作将持续到2025年,继续锁定未来3年的订单。

资料来源:年报

其它客户方面,宁德时代涵盖了特斯拉、现代、福特、戴姆勒、长城汽车、理想、蔚来等全球重要客户。宁德市还通过投资、入股等的方式进入了下游整车领域,如投资参股了阿维塔、极氪、哪吒等汽车品牌,进一步巩固了双方关系。

宁德时代的行业地位依然稳固。根据SNE Research统计,公司2017-2021年动力电池使用量连续五年排名全球第一,2021年宁德时代动力电池使用量市占率为32.6%。中国汽车动力电池产业创新联盟数据,2021年,宁德时代在中国装机量排行榜居榜首,装车量占比高达52.1%。

此外,还有一点值得注意,电池销售价格下降幅度趋缓。2019年开始,宁德时代的动力电池系统的售价下降幅度已经开始趋缓。不过2021年,仍然有相对明显的下降,同时宁德时代产能的大幅提升。

由此可以推断,原材料层面的降本已经临近临界值,接下来规模降本成为主要方向。

资料来源:根据年报计算所得

储能算是与动力电池并行的横向业务。2021年,宁德时代储能业务收入达到136亿元,同比增长达到了惊人的601%。与此同时,储能系统的毛利率下降非常明显。

从营业收入来看,2021年宁德时代储能业务进入爆发式增长阶段。

资料来源:年报

客户方面,宁德时代已经与国家能源集团、中国能建、中国华电、三峡集团、阳光电源、阿特斯、伊顿(EATON)等企业签署战略合作协议。

国内市场方面,宁德时代参与各地储能商业模式的探索,助力国内首个GWh级共享储能项目群落地山东。

海外市场方面,宁德时代的产品远销全球35个国家和地区,涵盖新能源发电、调峰调频独立电站、绿色矿山等多种应用场景。

从近几年来看,宁德时代储能产品的进展异常突出,每年都能取得非常高的增长,今年更是进入了百亿元营收的门槛。

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守土和创新

作为在中国市场占比超过半数,世界占比近1/3的宁德时代,在市场份额上继续取得突破的难度已经非常大。

对于接下来的发展,宁德时代更加注重的是守住份额和开创第二增长曲线。

在守住份额方面,就要向纵深方向发展——深挖潜力,进一步提升技术和研发;产能也要跟上行业发展速度;还要向上,解决供应链安全的潜在风险。

(1)推出创新型产品

在技术储备方面,2021年宁德时代率先推出钠离子电池,探索并推广CTC以及A/B电芯混搭方案,并持续推进新技术的产业化落地

具体项目进展见下表:

资料来源:年报

在储能技术方面,宁德时代攻克了12000次超长循环寿命、高安全性储能专用电池核心技术难题,掌握了大规模储能电站的统一调控、电池能量管理等系统集成技术。

2021年,宁德时代前期推广的户外液冷EnerOne产品已实现批量交付。宁德时代基于长寿命电芯技术、液冷CTP电箱技术,推出了户外预制舱系统EnerC,其在安全性、占地投影能量密度、充放电效率、长期可靠性方面优势明显,并率先在海外实现项目推广和落地。

此外,宁德时代还实现了技术转让。宁德时代与ATL签署交叉技术许可协议,与现代摩比斯签署CTP技术许可与合作意向协议,通过商业合作及许可授权等方式实现技术输出和相应经济价值。

(2)加大产学研合作,掌握行业前沿动态

宁德时代比较重视与研究机构的合作,目前已经积极与国内外知名企业、高校和科研院所建立深度合作关系。例如,宁德时代已经与上海交通大学成立未来能源研究院、与厦门大学共建厦门时代新能源研究院。

研发力量方面,2021年,宁德时代研发投入76.91亿元,营收占比为5.9%,虽然相比前几年投入比例有所下降,但是绝对金额上有了大幅提升,同比增长115.5%。

资料来源:根据年报整理

研发人员继续增长。截至2021年12月31日,宁德时代拥有研发技术人员10,079名,其中,拥有博士学历的170名、硕士学历的2,086名,整体研发团队规模和实力在行业内处于领先地位。

资料来源:根据年报整理

截至2021年12月31日,宁德时代共拥有3,772项境内专利及673项境外专利,正在申请的境内和境外专利合计5,777项。宁德时代新型锂电池开发及应用创新团队承接国家重点研发项目“100MWh级新型锂电池规模储能技术开发及应用”。

依靠对研发的高投入,宁德时代建立起了强大的技术储备和知识产权防御系统。

(3)积极投建产能,应对产业高增长

得益于前期产能快速投建,2021年,宁德时代的产能实现了翻番,达到了170GWh,产销量也分别达到162.3GWh和133.41GWh,创新高。

从数据可以看出,宁德时代产能利用率达到了95%,基本达到满产。即使这样,2021年宁德时代披露的在建产能仍然高达140GWh。

当然,随着产能规模的增长,库存量也有大幅提升。

历年宁德时代动力电池产销情况

资料来源:根据年报整理计算

除了在动力电池系统层面的产能布局,在锂电池材料上,宁德时代也在加快推进,并第一次披露了产能、产量等情况。

2021年,宁德时代正极材料产能达到28.4万吨,产量也有23.38万吨,在建产能达到12万吨。

宁德时代正极材料产销情况

资料来源:根据年报整理计算

年报中,宁德时代披露了10个自建项目,其中欧洲研发生产基地,从资金投入看进程达到76.9%,接近收尾阶段,今年有望完工。

资料来源:年报

宁德时代自建生产基地产能规划已超过650GWh。此外,宁德时代还分别与一汽、吉利、广汽、上汽和东风成立合资公司,合资电池的产能规划也超140GWh。

此外,在制造端,宁德时代进行极限制造创新,力求实现三个目标:一是要将电芯单体安全失效率从ppm(百万分之一)级别,降到ppb(十亿分之一)级别;二是要保障电池产品全生命周期的可靠性;三是要大幅提高生产效率,打造“TWh”级别的超大规模高质量交付能力。

通过加大产能和极限制造能力,与二线企业拉大距离。

(4)加大供应安全投入

在供应安全方面,2021年,宁德时代锂电池材料销售业务得到大幅提升,目前已经上升为第二大业务板块,收入达到154.6亿元,同比增长350.74%。

仅涉足上游电池材料的生产和销售显然是不够的,还要解决原材料的供应问题——矿。

宁德时代对此两方面布局,一是布局上游矿产资源,2021年宁德时代印尼镍铁生产项目投产,新增锂电材料产能。

二是,布局电池材料回收,宁德时代镍钴锰回收率达99%以上。2021年,宁德时代在湖北宜昌新建邦普一体化电池材料产业园项目,与德国BASF合作拓展欧洲市场,推进回收业务快速发展。

宁德时代部分原材料布局情况

资料来源:网络

如果说对技术、研发、产能和供应投入是对原有护城河的拓宽与加深,那么对新市场的开拓,则是对增量市场的尝试和挖掘。

(5)多元化投资,开辟第二增长曲线

作为行业老大的宁德时代,也有成长的烦恼。过高的市场份额和过强的话语权,让主机厂心生忌惮,二线电池企业的崛起,也让宁德时代市场占比受到威胁。

当然,宁德时代也没有坐以待毙,一方面通过入股下游车企的方式进一步绑定供应,另一方面,开展多元化业务,进一步增强自身的竞争力。

目前的宁德时代正着力培育除整车厂之外的其他应用生态,涵盖两轮电动车换电(小哈换电)、智慧出行(享道出行)、汽车芯片(地平线)、智能换电站(蓝谷智慧)、第三方充电SaaS服务平台(云快充)、自动驾驶卡车(嬴彻科技)、保险、消费金融,以及电池租用(蔚来汽车BaaS服务、自建换电站)等领域。

这里有三个方向值得一提的,首先是,宁德时代最近涉足的换电业务,如果说和蔚来的合作是对换电的小试牛刀,自己做换电运营则是大局投入了。

从整体规划和布局来看,宁德时代对换电的投入所图不小,一是面对消费者做出品牌效应,反向可以更加深度绑定车企。二是,通过换电站建设,为自身储能业务赋能。

其次,宁德时代在特定领域进行智能化方面也有涉足,例如布局电动智慧无人矿山技术、重卡的无人驾驶技术等。

例如,宁德时代先是与普洛斯合作组建资产运营管理合资公司;紧接着领投了普洛斯投资的自动驾驶明星创企嬴彻科技。就是在无人驾驶领域的布局。

第三,宁德时代还涉足保险领域和消费金融。2021年宁德时代斥资9亿元入股,持股比例为30%,成为中法人寿第二大并列股东。

同一天,青山控股集团有限公司、贵州贵星汽车销售服务有限公司也成为中法人寿股东,其注册资本由2亿人民币增至30亿人民币,增幅1400%。

目前,中法人寿名称变更为小康人寿保险有限责任公司。

资料来源:企查查

有意思的是,小康人寿作为一家综合保险服务提供商,其业务范围包括人寿保险、健康保险、意外伤害保险等,并非产业链上下游企业。

不仅如此,此前,宁德时代还曾斥资6.4亿元参股了重庆蚂蚁消费金融有限公司。

资料来源:企查查

目前,切入这些领域,尚且不知是单纯的财务投资还是另有深意。

从宁德时代董事长曾毓群长期规划来看,一是,希望把动力电池作为核心,目标是将移动式的化石能源替代掉;二是希望与储能和发电领域,尤其是新型的太阳能电池方面结合,目标是将固定式的化石能源的替代掉;第三,在特定领域进行智能化和电动化合作。

在目前经济环境和国际形势下,宁德时代的市值也受到了沉重打击,好在有前期的积累,为宁德时代储备了足够的资金和技术。无论如何,在整体经济状况并不明朗的状态下,高筑墙、广积粮总是最正确的选择。

本文由 电动汽车观察家 作者:王 凌方 发表,其版权均为 电动汽车观察家 所有,文章内容系作者个人观点,不代表 电动汽车观察家 对观点赞同或支持。如需转载,请注明文章来源。
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