吉利利润大涨，对比亚迪仍是意难平
邱, 锴俊
11月17日，吉利汽车（0175.HK）发布2025年三季度财报。
三季度吉利汽车营业收入892亿元，环比增长15%，同比增长27%，单季收入创历史新高。核心归母净利润第三季度达39.6亿元，同比增长19%，前三季度累计达到106.2亿元，同比增长59%。
吉利的三季报，基本呈现了此前电动化转型、“台州宣言”战略整合的成果。
在此基础上，吉利继续追击比亚迪。
吉利汽车行政总裁桂生悦在三季报的电话会上，“谈谈感受”。桂生悦说，“去年平均我们的市占率只有8%左右，那个时候我们跟领先企业（编者注：比亚迪）差距是非常大的。去年领先企业的话，市占率是接近16%的。那么到了上个月，但我们的整体市占率已经到了11.13%，而领先企业的市占率也只有百分之十四点几，我们现在的差距只有3个百分点。”
具体到新能源汽车，“去年来说，我们只是领先企业的可能百分之十几。我们现在在新能源方面的市占率已经差不多是领先企业的一半，那么另外一半正是我们未来的空间。”
前十月中国汽车集团汽车、新能源汽车市场份额
注：图为中汽协口径的市场份额排行，和吉利所说的略有差距
今年，吉利汽车预计将完成300万辆销量目标。而比亚迪预计能完成460万辆销售目标。吉利距离比亚迪还远。
2026年呢？
桂生悦在讨论明年汽车市场时表示，“对于明年的情况有许多不确定因素，我觉得明年的这种情况正是吉利汽车最大的机会……因为毕竟明年就开始大浪淘沙了，如果没有强大的盈利能力，我相信再生存下去是非常艰难的。”
01
电车、油车的红利一起吃
没有意外，吉利汽车三季报非常亮眼。
一切源于车卖得好。
截至2025年10月底，吉利汽车已实现年内销量247.7万辆，全年销量目标300万辆，完成率达82.6%。
吉利汽车也表态，2025年四季度，吉利汽车新品密集发力，进一步强化在智能新能源汽车领域的全球竞争力，推动300万辆全年销量目标顺利达成。
不过，和很多企业不同，吉利是既吃到了新能源的红利，同时也继续在燃油车市场做大。
吉利CFO戴永在三季报电话会上说，“吉利是行业里面唯一一家实现了燃油车与新能源车销量同步正增长的企业。其中第三季度的燃油车的销量为31.8万辆，1-9月份燃油车的销量是100.2万辆，较去年同期增长了6.2%。在整个行业燃油车同比销量下降0.8%的情况下，实现了逆势增长。
新能源方面，第三季度新能源销量为44.3万辆，环比增长15%，新能源的渗透率也达到了58%，其中国内的新能源的渗透率更是达到了62.6%，均超过行业的平均水平。1-9月份新能源的销量为116.8万辆，同比增长114%，远超行业33%的平均增速，其中吉利银河品牌更是爆发性的增长，1-9月份实现销量87.5万辆，同比增长超过200%。”
在车辆热卖的基础上，吉利收入自然大增，1-9月份总收入已经达到了2395亿，同比增长26%。
而且，吉利的经营质量还在提升。吉利单车平均销售价格，从一季度的9.3万，提升到二季度的9.8万，再到三季度的10.5万。前三季度毛利率达到16.5%，同比提升0.3个百分点。
就单车而言，三季度吉利单车盈利是5200元，比上半年4700元有所提高。
戴永还强调，三季度净利润环比增长率高于销量的增长率，也高于收入的增长率，“显示出公司的盈利水平进一步提高。”
02
整合效果显现
盈利水平的提升，很大程度要归功于“一个吉利”的战略整合行动。
在2024年9月《台州宣言》之后，吉利将多个品牌整合到一起运营，甚至对上市子公司极氪科技集团发起私有化行动，并开始业务整合。
在2025年，吉利的这一举措效果开始展现，包括在财务上。
戴永透露，通过推进一个吉利的战略以及规模效应和经济管理，吉利汽车的费用支出也得到了持续的优化，运营效率进一步提高。
前三个季度，吉利汽车管理费用率降至1.8%，相较于去年同期的2.4%，效率上是有一个27%的提升。
研发投入占收入的比率下降到6.1%，相较于去年同期的7.2%，效率提升了15%。
销售费用率也降到了5.7%，相较于去年同期5.9%也实现了一个效率的提升。
戴永表示，相信在2026年第一第二季度，随着极氪私有化的完成，降本增效的效果还会进一步体现。
在电话会上，桂生悦也透露了私有化极氪的进展。
他表示，目前的私有化进程，受制于极氪投资者需要进行ODI（对外直接投资）的再度审批。他预计，可能会在今年的年底之前完成所有的交割。
03
未来增量在哪里
对于“领先企业”比亚迪，吉利汽车要追上，还需要比较大的增量。
增量从何而来？
吉利汽车CEO淦家阅分析了2026年的政策、市场环境。
他表示，很多人担心两新政策退出、购置税减半的影响。对吉利而言，他认为反而有两个利好的因素。
第一，吉利采用多动力、多能源形式。燃油车的占比40%多左右。新能源购置税从免征到减半，对吉利燃油车来讲是一个比较利好的因素。
第二，今年吉利从下半年集中上的一些新车，订单量非常充足，11月、12月可能还没法交付完。吉利也发起了购置税兜底活动。“从明年来看，我们认为吉利来讲对影响不会太大。”
此外，他还表示，吉利明年将发动更多新品攻势，每个季度都会有1-2款的新产品也将带来增量。
除了国内市场，淦家阅海寄希望于海外市场的增长。
今年1-10月份，吉利出口已经超过33万台，全年将正增长。其中新能源汽车出口增速很快。
他预估，今年吉利将会完成达40多万台出口，2026年将增长50%-80%。2027年预计突破100万台。
总体而言，如今的吉利完成电动化转型，也理顺了各品牌管理问题，摆好阵势，希望重夺自主品牌一哥的头衔。
桂生悦说，“现在作为175（吉利汽车集团，0175是其港股上市代码）来讲，特别是我们今年坚决落实台州宣言，回归一个吉利，我们内部的消耗已经完全没有了，我们可以更加坦然自信的对未来的发展做出更加科学的布局，来迎接未来的这么一个挑战。”
