蔚来财报电话会议10大要点

3月18日，蔚来汽车发布2019年第四季度及全年财报。喜的是，财报数据显示，2019年，蔚来累计交付20565辆，同比大增81.2%；当年总收入78.25亿元人民币，同比增长58%。

忧的是，2019年，蔚来的净亏损额达到114.13亿元，虽然比2018年的亏损额收窄了51.1%，但仍面临巨大的亏损压力。

不过，蔚来2020年的目标依然很大。蔚来创始人兼CEO李斌表示，目前，蔚来已经拿到5000多个订单，产能恢复后，短期销量不愁。他重申，蔚来有信心实现2020年第二季度毛利率转正，当年底毛利率达到两位数。

蔚来财报发布后，李斌、蔚来CFO奉玮和财务副总裁曲玉在电话会议上，回答了关于产销量、盈利预期、车型规划、降本目标、店面布局等问题，我们归纳了其中的10个要点，供读者参考。

1

财务整体：

去年亏损114亿元

蔚来财报显示，2019年，蔚来旗下两款电动汽车ES8和ES6累计交付20565辆，同比大增81.2%。其中，第四季度共交付8224辆，高于第三季度的4799辆和2018年第四季度的7980辆。

财务数据方面，2019年，蔚来总收入约为78.25亿元人民币，同比增长58%；净亏损达到114.13亿元，比2018年的亏损额降低51.1%。

蔚来2019年主要财务数据

资料来源：蔚来汽车2019年财报

2

毛利：

“有信心二季度转正”

提高毛利率，是蔚来2020年的关键目标。

蔚来财报显示，2019年，蔚来的毛利为-15.3%，低于2018年的-5.2%。如果不考虑4803辆蔚来ES8召回的影响，2019年的毛利为-10.9%。

曲玉介绍，2019年第四季度，蔚来的主要销量来自ES6基准版，该车的售价低于ES8，这是蔚来同期毛利增加有限的主要原因。

不过，李斌表示，有信心实现2020年第二季度毛利率转正，当年底毛利率达到两位数。奉玮指出，要实现2020年毛利增长，关键在于蔚来正在不断优化供应链和削减成本。

3

产销预期：

5000辆订单待交付

销量数据显示，2020年1月和2月，蔚来电动汽车分别卖出1598辆和707辆。其中，94%的销量来自蔚来ES6。2月，受疫情影响，两款车的销量均大幅下跌，尤其是ES8只卖出36辆。

资料来源：上险数

李斌介绍，蔚来2020年一季度的交付目标原定为3400到3600辆。虽然合肥的工厂已于2月10日复工，但由于湖北地区供应链对2月和3月的产量造成影响，导致交付数量低于预期。不过，随着湖北供应商逐步恢复生产，交付量会继续上升。

他强调，蔚来的电动汽车按订单生产。在过去的30天，蔚来新增的订单超过超2100辆，平均每天的订单量超过70辆，接近2019年12月订单量的70%。而且，订单量仍在继续增加。目前，仍有5000多辆订单等待交付。

“如果生产能恢复，销量就能上来，因此，我们非常有信心完成全年销售目标。”李斌说。他还表示，蔚来在合肥工厂的月产量有望达到4000辆，这对蔚来而言，也是比较经济的产能水平。

4

蔚来EC6：

对标ModelY，7月定价

蔚来ES6上市后，迅速超过ES8的销量，成为蔚来的主力车型。

李斌也表示，2020年第一季度（前两个月），蔚来的销量主要是ES6，销量很少的ES8都是老款车型。不过，目前预定ES8的用户，未来提到的车型都是新款车型，新款ES8预计4月开始交付。

更让人关注的是蔚来第三款量产车，纯电动轿跑SUV EC6。

2019年12月，EC6在2019蔚来日上首次亮相，该车搭载70千瓦时和100千瓦时电池组，综合续航分别为435公里和615公里。

李斌介绍，EC6的竞品车型是特斯拉Model Y，预计7月将发布EC6的价格。

5

降本：

四季度电池降本20%

如何降低成本，是所有企业，尤其是新造车企业的核心任务。

李斌介绍，由于蔚来电动汽车的产量大幅增长，整体生产成本降幅很大。2020年，蔚来制造成本的降幅会达到30%。以电池为例，2020年第四季度，电池成本将比2019年第四季度下降20%。

他强调，蔚来EC6和ES6的共用件非常多，再加上电池成本和生产成本降低。因此，EC6的毛利率会有更大提升，而毛利率也是EC6定价的重要指标。

另外，李斌表示，2020年第四季度，可能有应用C2P（Cell to Pack，无模组）技术的电池包问世。

6

店面布局：

今年不新增NIO House

2020年1月，蔚来方面介绍，到2020年底，蔚来将在全国建成约200家由NIO House和NIO Space组成的销售网络。

李斌表示，从2019年第四季度开始，NIO Space的拓展主要是通过与NSP（蔚来空间合作伙伴）合作的完成。具体来说，根据线下的流量，每成交一辆车，蔚来向对方支付一笔成交费用。

据他介绍，NIO Space和NIO House的模式不同，相对而言，NSP对公司销售行政开支的影响较小，效率则更高。2020年，蔚来基本上不会再增加NIO House数量。

7

用户分布：

主卖个人，补贴退坡无压力

蔚来的主要用户来自个人消费者。

上险数显示，2019年，个人上险的蔚来电动汽车为1.56万辆，占蔚来全部上险数的比例超过3/4。

资料来源：上险数

李斌也表示，蔚来的车主要卖给个人客户，而部分中国本土车企的电动汽车主要卖给运营商。因此，2019年补贴退坡对这些车企的销售带来了很大压力，但蔚来没有承担这种压力。

他还强调，以个人客户为主的用户分布让蔚来成为宁德时代越来越重要的客户，并且在和后者的账期、价格等谈判中，得到越来越好的条件。比如，目前宁德时代给蔚来的付款条件就比去年好很多。

8

充换电布局：

继续推进BaaS

在2019年12月28日的2019蔚来日上，李斌首次提出BaaS（Battery as a Service）概念，2020年，这一概念将会继续推进。

李斌在2019蔚来日上提出SAAS概念

所谓BaaS，就是电动汽车车主不需要购买电池，而是从电池服务商那里，按需获取不同的电池服务。电池服务商按照电池使用情况，来收取电池服务费。

李斌介绍，最近，已经有部分蔚来用户选择更换84千瓦时的电池包，用户反响非常好。未来，BaaS仍将是蔚来提升效率的重要策略。

他还表示，由于用户在不断增长，蔚来在换电站体系和周转电池方面的资本投入还会增加，总体投资规模大约需要1亿元人民币。

9

合作现状：

除了江淮，还和其他车企合作

2月25日，蔚来与合肥市政府签署了蔚来中国总部落户合肥的框架协议。当天，蔚来EC6项目启动仪式在合肥的江淮蔚来工厂举行。

江淮蔚来EC6量产项目启动仪式

对于和江淮方面的合作，李斌表示，蔚来和江淮的合作非常顺利，并且双方都对江淮蔚来工厂增加了投资。同时，蔚来也会积极地和其他汽车公司，就供应链、技术和研发分享等进一步展开深入合作。

10

融资规划：

合肥100亿投资在路上？

2月6日，蔚来发布公告，称完成一笔1亿美元的可转债融资；2月14日，蔚来又宣布完成2020年第二笔可转债融资，金额也是1亿美元；3月5日，蔚来再发公告，宣布完成2.35亿美元可转债融资项目。

资料来源：合肥市政府官微

另外，此前有媒体援引蔚来联合创始人、总裁秦力洪的话称，根据蔚来和合肥市签订的框架协议，合肥将牵头组织对蔚来进行不少于100亿人民币的战略投资。

合肥市政府官微也证实，蔚来项目的融资规划超过一百亿元。

对此，李斌表示，这份框架协议约定，蔚来在中国的业务会作为独立主体吸引人民币的投资人，合肥市政府则会对蔚来在中国的业务以人民币投资的方式支持，并非蔚来上市公司层面的融资。

他还表示，蔚来和合肥市的最终协议还没有签署，正式签署后，蔚来将在第一时间披露细节。

看销量和用户口碑，蔚来无疑是中国新造车企业中的佼佼者，但经过前期巨大投入之后，蔚来仍然缺钱。蔚来财报显示，其持有的现金额已不足以提供未来12个月持续经营所需资金，而合肥的100亿投资意向何时落实还是问题。

缺钱不缺订单的蔚来，将如何挺过难关？（完）