归母净利大增278%，国轩高科盈利修复进行时
王, 凌方
“动力电池全球市占率攀升至第五，净利润同比激增278%，营收同比增43%。”
8月25日，国轩高科交出了一份颇为亮眼的半年成绩单。上半年，国轩高科实现营业收入277.76亿元，同比增长43.22%；归母净利润达13.86亿元，同比增幅高达278.05%。更值得关注的是，今年上半年，国轩的全球动力电池装机量市占率已提升至4.6%，稳居全球前五，国内排名更进一步，跃升至第三位。储能业务方面，国轩高科也排进了全球前十。
财报上可以大致清晰看出，国轩高科2026年上半年的发展状况：动力电池主业规模快速做大，带来市场排位持续抬升；全球化产能、技术研发持续投入；经营性盈利仍处在修复爬坡阶段。
01
营收放量，盈利步入修复通道
从经营基本面来看，国轩高科的扩张势头依然强劲。上半年277.76亿元的营收规模，动力电池业务贡献了其中的81.36%。
盈利方面，主营业务利润规模持续扩大。报告期内，国轩高科的公允价值变动收益达9.96亿元，主要来自交易性金融资产的增值；政府补助3.30亿元，两者合计在归母净利润中占据较大比重。与此同时，扣除非经常性损益后的净利润为1.07亿元，同比增长46.71%，经营质量正在逐步改善。
值得一提的是，动力电池业务的强劲增长。该板块收入达225.97亿元，同比增长61.01%，说明规模效应正在显现。
02
储能略有下滑，其他业务韧性较强
不同于动力电池高歌猛进，国轩高科的储能业务出现阶段性调整。2026上半年储能电池系统营收36.89亿元，同比下滑19.14%，营收占比收缩至13.28%；但板块毛利率小幅上行至19.50%，盈利能力保持优于动力电池业务。
今年上半年，国轩高科储能收入占比回落较为明显。国轩高科没有在财报中给出过多解释。笔者考虑更多影响因素来自项目落地节奏、市场竞争加剧以及内部产线资源向动力电池倾斜等影响。
另一个原因，或许是国轩高科储能业务正处于产品迭代窗口。报告期内推出的“乾元智储2.0”系统、“钠晨”钠离子电池等新产品尚处于市场导入期，从技术发布到规模化交付需要时间。一旦新品放量，储能板块有望重拾增长。
其他业务方面，输配电产品业务展现韧性，实现营收4.01亿元，同比增长62.67%；其他业务营收10.88亿元，同比增长97.71%，与主营业务形成补充，丰富公司收入结构，对冲两大核心业务波动风险。
03
客户高端化、多元化
国轩高科的客户拓展也是卓有成效的。
在动力锂电池领域，国轩高科已经配套奇瑞星纪元、风云系列、吉利银河、零跑等品牌的多款主力车型，实现批量装车与稳定量产交付。
更值得关注的是，公司报告期内新增大众ID系列高端车型定点，乘用车客户矩阵实现从自主品牌向国际头部品牌的迭代升级。这是继大众中国成为公司第一大股东后，双方在业务层面协同深化的又一重要里程碑。
储能领域，国轩高科与InoBat Europe等欧洲储能客户开展了储能系统及电芯的业务合作。在国内市场，国轩高科也与国家电网、南方电网及各大电力集团建立了合作关系，参与了多个储能项目的招投标与交付。
在新兴动力应用领域，国轩高科布局了电动重卡、两轮电动车、低空飞行器等多元场景客户。面向商用车市场推出的“电拉拉移动储充换一体方案”，适配多元跨境运输场景，已获得部分物流及商用车客户的初步认可，为业务开辟了新的增长空间。
04
出海进入收获期
除了业务和客户多元化，市场也要多元化。与今年汽车产业发展一样，电池企业大的增长潜力都在出海。
国轩高科的全球化布局在业内属于走的较早，也较远的企业。财报显示，海外收入94.76亿元，占总收入的34.11%，这个数字在头部电池企业中处于相对领先水平。
在海外客户开拓方面，国轩高科已与VinFast、Rivian、PowerCo、大众汽车等国际客户建立深度合作关系。其中，与大众汽车体系的协同尤为突出，公司不仅实现了对大众安徽零部件公司的批量电芯供应（报告期内关联交易金额3.95亿元），还获得了大众ID系列高端车型的定点；同时承接大众旗下电池公司PowerCo的开发与电芯采购订单，关联交易金额达到12.92亿元。
此外，其与塔塔零部件国轩绿色能源应用有限公司的采购金额达13.10亿元，与Skoda Auto的销售金额达8.70亿元。国轩高科也在持续扩展美洲、欧非、亚太三大区域的客户，产品已实现批量出海，海外业务正在转入持续放量阶段。
客户增加，必然带来产能扩展。国轩高科在建工程较年初增长63%，主要是美国、摩洛哥、东南亚等海外市场。其中摩洛哥基地报告期内新增投入7.72亿元，累计投资已超11.4亿元。美国基地累计投入已超49亿元，是公司最大的单笔海外投资项目。
更值得关注的是，公司海外业务的毛利率达到18.05%，明显高于国内的14.34%，可见“出海”不仅带来规模增长，更有优化整体盈利结构的作用。
05
技术与全产业链布局持续加码
看完市场再来看研发、技术和产业链布局情况。
具体来看，国轩高科的研发投入还在持续增长。报告期内，国轩高科研发投入达到11.25亿元，同比增长7.58%。成果也是明显的，已经有越来越多技术成果正在从实验室走向量产。
报告期内，对外发布了G刻二代超快充电池、G垣混合固液智慧电池、金石全固态电池、第五代磷酸铁锂全场景电池、启晨三代磷酸锰铁锂电池、钠晨钠离子电池等多款新品，快充、固态、钠电池多条路线并行推进，适配乘用车、储能、商用车多元场景。
产业链层面，国轩高科向上布局锂矿、镍资源、前驱体、正负极材料，向下打通电池回收，提升上游材料自给率，对冲原材料价格波动风险，增强供应链安全。八大全球研发中心分布国内、日本、新加坡、美国等地，产学研协同创新持续推进，为产品迭代提供支撑。
目前看，国轩高科的全球化产能布局初具规模，技术储备进入密集释放阶段，客户结构持续向高端化演进。正如公司在财报中所说，从“规模扩张”转向“价值竞争”的行业趋势，对具备全球布局能力和技术迭代实力的头部企业而言，是机遇而非挑战。
