宁德时代半年赚432亿，却豪掷761亿回馈股东？
王, 凌方
比宁德时代业绩更炸裂的是，拿出了761亿“回馈”股东——分红361亿+回购400亿并注销。
7月24日，宁德时代又交出了一份亮眼的半年成绩单。2026年上半年，宁德时代实现营业收入2769亿元，同比增长54.8%；归属于上市公司股东的净利润432.8亿元，同比增长42.0%；基本每股收益9.51元，同比增长37.4%。这份业绩基本达到了市场预期的上限。
更令市场震惊的是，公司同步抛出了200亿至400亿元的巨额A股回购注销方案。作为对比，根据Wind数据，2026年上半年A股市场约700家上市公司实施了股份回购，累计回购金额约650亿元。宁德时代回购体量之大，由此可见一斑。
不过有意思的是，一方面宁德时代在A股市场大笔回购；另一方面，又在港股市场进行高达391亿港元股权融资，并发行高达400亿元额度低成本绿色科创债。
原因也很简单，通过境内自有现金进行A股股东回报，夯实境内市场口碑；通过港股市场获取境外融资以及低息发债进行境内外扩张。两笔资金两个用处，完美平衡扩张与股东收益。此外，A股回购还可以对冲H股增发带来的股权稀释。
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储能业务爆发，第二增长极已然成熟
翻开利润表，宁德时代最值得关注的并非动力电池的稳健增长，而是储能业务持续性的爆发。
上半年，动力电池系统收入1921亿元，同比增长46%，毛利率20.63%，同比略有下滑但依然健康。但真正的焦点在储能电池系统——收入达532.6亿元，同比暴增87.54%，增速几乎是动力业务的两倍。储能收入占总营收比重已攀升至19.2%。
在投资者交流会上，宁德时代披露了更细颗粒度的数据：上半年动力和储能电池合计销量同比增长约60%，其中储能电池销量占比已达约1/4，且储能系统（而非单纯电芯）占比接近七成。
产品层面，587Ah大容量储能专用电芯已实现规模化交付，配套的6.25MWh天恒储能系统、全球首款近9MWh的TENER Stack超大容量系统持续量产。公司还与海博思创签署了为期3年、总规模60GWh的钠离子电池储能战略合作协议
02
全球市占率逆势攀升，海外版图加速扩张
在贸易摩擦和地缘政治复杂化的背景下，宁德时代的全球市场份额不降反升，实属难得。
根据SNE Research数据，2026年1-5月，宁德时代动力电池全球市占率达40.2%，同比提升2.2个百分点，连续九年位居全球第一。在海外市场（不含中国），公司市占率为33.7%，同比提升3.7个百分点。
欧洲市场是重要增量来源。2026年上半年欧洲新能源乘用车销量235.1万辆，同比增长31.7%，渗透率提升至32.5%。宁德时代深度配套大众、Stellantis、宝马、沃尔沃、丰田等海外头部车企，同时匈牙利工厂、西班牙合资工厂稳步推进，本地化交付能力持续增强。
宁德时代还在德国、西班牙、智利、马来西亚、澳大利亚等国家中标多个储能系统集成项目，海外储能业务正在复制动力电池的成功路径。
表现在数据上，宁德时代海外收入达871亿元，占营收比重31.46%，同比增长达42.35%。
03
高潜力领域：AIDC与钠电池
如果说动力和储能是宁德时代的“现在”，那么AI数据中心（AIDC）和钠电池就是“未来”。
目前全球AI算力需求井喷，AIDC的电力保障和能效管理成为刚需。宁德时代已布局AIDC全场景能源解决方案，覆盖发电侧、中压配电侧到机房内部，可应对算力密集、负荷波动大等挑战。
要知道，AIDC的需求与全球AI算力投资挂钩，目前这一领域正处于爆发期。公司投资者关系记录中也明确表示：“全球范围内AI的快速发展带动了AI相关基础设施的要求，例如AIDC，未来潜力巨大。”宁德时代是通过卖电池，切入了一个新的万亿级AI基础设施赛道。
此外，宁德时代深度布局的钠电池也已经开花结果。不过，市场仍然关注钠电池相对于锂电池的成本竞争力。公司对此回应称，规模化生产后钠电池在物料成本上对比当前碳酸锂价格下的磷酸铁锂电池具备一定优势，且拥有宽温域适配、低温性能佳、长寿命等差异化特性。目前产线可实现锂钠灵活切换，客户已陆续签约。
04
宁德时代回购史：从20亿到400亿
另外值得一提的就是宁德时代此次400亿回购注销。理解这笔回购需要先看它所处的市场环境。
首先要说的是，宁德时代在这个时间点的回购并不是个例。
据Wind数据统计，2026年上半年A股市场共计约700家上市公司实施了股份回购，累计回购股份数量约50.6亿股，累计回购金额约650亿元。“注销式回购”也从零星个案演变为越来越普遍的选择。
这是由于，2026年以来，A股市场整体呈现震荡格局。上半年上证指数在3000点至3300点区间反复拉锯，市场情绪偏谨慎，投资者对上市公司盈利质量和股东回报的关注度升至前所未有的高度。监管层也在持续引导上市公司通过分红、回购等方式提升投资价值，传递长期看多信号，进一步夯实市场底部信心。
回到锂电池板块，情况更为复杂。从行业基本面上来看，新能源车渗透率、储能需求依然强劲，但资本市场的预期往往跑在前面。2021年巅峰时期，锂电池板块指数市盈率一度超过百倍。然而随着产能过剩隐忧浮现、碳酸锂价格从历史高点剧烈回落、欧美贸易壁垒持续加码，板块估值在过去数年间经历了漫长的消化过程。
而后，2025年底随着碳酸锂价格的回调，锂电池板块企业再次焕发生机。
2026年5月7日，宁德时代A股股价再次冲高至468.75元的近一年新高，随后受机构集中调仓（资金流向AI算力赛道）、外资连续减持等因素影响，股价持续回落。公司自己在投资者交流中坦言：“近期资本市场有一定波动，公司股价也有所下跌”——这直接解释了本轮回购的触发动因。
这笔上限400亿元的A股史上最大规模注销式回购，直接向市场传递“股价被低估”的信号，有效对冲了前期机构集中减持带来的抛压，推动市值快速修复。
回溯宁德时代的回购历史，可以清晰地看到一条“进化”轨迹：
第一次：2023年10月，宁德时代推出首轮回购计划，拟使用20亿元至30亿元回购股份，回购用途为实施股权激励计划或员工持股计划。该轮回购于2024年实施完毕，实际使用资金约27亿元。这是宁德时代在资本市场的首次回购尝试。
资料来源：宁德时代新能源科技股份有限公司关于股份回购结果的公告
第二次：2025年4月-2026年4月，公司宣布拟使用不低于40亿元且不超过80亿元回购A股。该轮回购于2026年4月圆满收官，累计回购股份15,990,782股，成交总金额43.86亿元，最高成交价317.63元/股，最低成交价231.50元/股。但用途仍是用于股权激励或员工持股计划，并未注销。
资料来源：宁德时代新能源科技股份有限公司关于A股股份回购结果暨股份变动的公告
第三次：2026年7月，宁德时代公告拟使用不低于200亿元且不超过400亿元回购股份，并明确表示将回购股份予以注销以减少注册资本。
这是该公司历史上首次以注销为目的的大规模回购，金额是第二轮的5-10倍，是第一轮的近20倍。
激励式回购是将价值分配给员工，注销式回购是将价值返还给所有股东。前者是管理工具，后者是资本承诺。从20亿到400亿，从激励到注销，宁德时代向市场传递了一个清晰信号：公司有意愿将利润转化为所有股东的切实回报。
当然，这大笔分红的底气来自于天量资金储备。宁德市场公司账上货币资金高达3720亿元，2026年上半年仅中期分红就达64.93亿元，年度分红（含特别分红）合计达361亿元，自由现金流充裕。加之H股配售完成，海外融资渠道进一步拓宽，为大规模回购提供了充足弹药。
